一、現貨鋅走勢
　　
　　長江有色金屬網訊：本周（2月13日至2月17日），現貨鋅整體走勢繼續下跌，長江現貨0#鋅周平均報價在每噸23022元左右，上周每噸均價報23370元，下跌348元/噸，環比降幅為1.5%。
　　
　　長江現貨0#鋅下跌，ILZSG數據顯示，2022年11月，全球鋅礦產量為109.07萬噸，環比增長2.51%，同比下降1.67%，全球鋅礦產量在前期供應干擾消失后逐步恢復，預計后期維持增長預期。國內進口方面，2022整年鋅礦進口較去年有所增加，據海關數據顯示，2022年鋅精礦進口較2023年同比增加13.34%，從2022年8月初開始，鋅精礦港口庫存開始處于累庫階段，前后環比增加較大，同樣，鋅冶煉廠原料庫存天數也是從8月開始增加，據調研，國內鋅錠冶煉廠原料庫存普遍在41天，原料較為寬松，加之港口現貨較多，整體來看鋅精礦市場貨源依舊充足。總的來說，全球礦端生產及國內鋅精礦進口均有所增加，供應趨向寬松，港口庫存及鋅冶煉廠原料庫存均處高位且有累庫，國內礦端供應寬松持續到今年一季度，加工費也有所上漲，本周長江現貨0#下跌。

　　
　　▲長江現貨0#鋅周走勢圖
　　
　　二、期貨鋅走勢
　　
　　長江有色金屬網鋅市分析，本周（2月13日至2月17日）倫鋅價格重心繼續下移，周均價報3079美元左右；美國1月零售銷售環比升3%，創近兩年最大升幅，遠超市場預期的升1.8%。1月核心零售銷售環比升2.3%，同樣遠超市場預期。海外通脹數據大超預期，空頭氛圍濃厚，更多受宏觀主導。隨著歐洲冬季能源危機的緩解和電力價格的下降，越來越多的人預計閑置的鋅冶煉廠產能將重新啟動。本月鋅價的突然逆轉，表明市場正在重新評估鋅供應大幅復蘇的可能性，并在經歷了兩年的短缺后，重新實現過剩。花旗(Citi)銀行目前認為，市場正在消化大量冶煉廠將很快重啟的預期，并剛剛將短期鋅價預測從每噸3,500美元下調至2,900美元。過去幾天，LME在新加坡的倉庫出現了小規模的重建，現金短缺導致11575噸金屬流入。在倉庫的陰影中可能潛伏著更多的人。該交易所的月度認股權證外庫存報告顯示，截至12月底，新加坡的影子鋅庫存為37,526噸。這是與LME擔保合約期權一起儲存的金屬，這意味著它是上周資金流入的最有可能來源，有更多潛在可交付的金屬，本周倫鋅下跌。

　　
　　▲ 倫鋅周走勢圖
　　
　　長江有色金屬網報道，本周（2月13日至2月17日），供應端國內外TC均在歷史高位，國內冶煉廠積極性良好，1月國內多數大中型冶煉廠以滿產或超產為主，2月預計產量為50.16萬噸，同比增加9.43%。鋅礦總體供應充足，鋅礦港口庫存仍在高位，冶煉廠利潤仍在偏高位置，生產積極性較高，供應增量預期不變。需求端方面，1月汽車產銷分別為159.4萬輛和164.9萬輛 環比分別降33.1%和35.5%，同比分別下降34.3%和35%。從數據上看，汽車產銷環比、同比均呈現兩位數下滑，中汽協表示，受傳統燃油車購置稅優惠政策和新能源汽車補貼等政策退出、年末廠家沖量效應，同時疊加今年春節假期提前至1月，企業生產經營時間減少等因素影響，消費者提前透支需求。展望一季度，我國汽車工業穩增長任務依然十分艱巨，國內有效需求不足致使汽車消費恢復還比較滯后，需要政策持續提振。結構件企業對后期訂單仍然相對樂觀，鍍鋅開工率恢復至正常水平；汽配相關訂單對整體消費拉動較小，鋅合金、氧化鋅開工回升有限。滬鋅周均結算價報23015元，上周主體運行區間價為23175-23470元/噸。

　　
　　▲ 滬鋅周走勢圖
　　
　　三、鋅庫存分析

　　
　　▲ 倫鋅庫存周統計圖
　　
　　根據長江有色金屬網分析員統計截止2月17日，倫鋅庫存報29850噸，較前一周增加3600噸，漲幅為13.7%；上海期交所本周鋅總存量為121413噸，較上一周增加15744噸，漲幅為14.9%。
　　
　　四、本周宏觀資訊
　　
　　國內方面：
　　
　　1、央行數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點。狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元，同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點。流通中貨幣(M0)余額11.46萬億元，同比增長7.9%。當月凈投放現金9971億元。
　　
　　2、央行2月10日召開2023年金融市場工作會議。會議指出，動態監測分析房地產市場邊際變化，因城施策實施好差別化住房信貸政策，落實好金融支持房地產市場平穩健康發展的16條政策措施；會議還要求，加快完善金融市場法制和基礎性制度，有序推進金融市場雙向開放，提升服務實體經濟和防范化解風險的能力。
　　
　　國際方面：
　　
　　1、美國1月CPI同比增長6.4%，增幅高于預期值6.2%，前值為6.5% ；美國1月核心CPI同比增長5.6%，增幅亦高于預期值5.5%，前值為5.7%；美國1月CPI環比增長0.5%，增幅符合預期且創三個月新高。 數據表明，美國通脹壓力持續存在，這可能促使美聯儲將利率提高到比此前預期更高的水平。近幾個月來推動整體通脹下滑的商品通貨緊縮似乎正在失去動力，勞動力市場繼續給工資增長和服務價格帶來上行風險，美聯儲通往穩定價格的道路可能既漫長又坎坷。
　　
　　2、美國1月零售銷售環比增長3%，增幅創2021年3月來最大且高于預期值2%；美國1月零售銷售(除汽車與汽油)環比增長2.6%，增幅亦創2021年3月來最大且遠高于預期值0.9%。數據顯示，盡管通脹壓力不斷上升，消費者對商品的需求仍強勁，這反過來可能會使物價持續上漲。美國1月PPI同比增長6%，增幅高于預期值5.4%，但低于前值6.2% ；美國1月核心PPI同比增長5.4%，增幅也高于預期值4.9%，但低于前值5.5%；美國1月PPI環比增長0.7%，增幅創2022年6月最大且高于預期值0.4%。數據顯示美國面臨持續的通脹壓力，這可能會促使美聯儲在未來幾個月進一步加息，甚至利率終值會比市場預期的還要高。
　　
　　五、本周鋅市動態
　　
　　1月13日晚間，中國最大的黃金企業紫金礦業拋出重磅公告，其擬通過全資子公司（紫金國際控股有限公司）參加新疆和田地區和田縣火燒云鉛鋅礦探礦權的競拍。此次競拍的保證金為4億元，底價223億元，紫金礦業坦言，火燒云鉛鋅礦權益金及后續投資金額大，將對其產生較大資金壓力。紅星資本局注意到，自2022年10月以來，紫金礦業頻頻對外出手，先后拿下山東省萊州市三山島北部海域金礦、南美洲蘇里南rosebel金礦、安徽省金寨縣沙坪溝鉬礦等相關權益。
　　
　　六、鋅價后市展望
　　
　　長江有色金屬網鋅市分析：美國零售銷售數據高于預期，疊加CPI放緩不及預期，市場上調低美聯儲加息押注，美元延續偏強運行。另外，鋅精礦進口及礦端生產均有所增加，礦端供應寬松將持續到2023年1季度；國內冶煉廠加工費持續上調，煉廠生產積極性較高，很多地區冶煉廠追產及提產，加上新投產產能落地，產量釋放，國內存在較大過剩壓力。此外，海外能源危機進一步緩解，冶煉廠的成本壓力逐步下降，海外復產預期增強，進一步給鋅供應帶來壓力。最后，下游復工差強人意，汽車及房地產方面表現一般，加上鋅錠過剩預期，本周鋅價繼續承壓下行。滬鋅當前月合約收盤較上周比降幅為1.6%。
　　
　　整體看，近期鋅價走勢受宏觀驅動，通脹放緩疊加經濟數據偏好，美聯儲官員延續鷹派發聲，美元偏強，內外鋅價走勢偏弱。不過考慮到國內需求持續回暖，疊加累庫臨近尾聲，為鋅價提供一定支撐，下周鋅價或止跌震蕩修整為主。（長江有色金屬網 僅供參考）